投資策略的擬定

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回顧國家型大盤指數的歷史軌跡,存在著大週期的擺盪,而大週期中亦存在許多小週期的起伏。大週期由總體經濟的發展所主窄;小週期則由大戶與新聞報導所帶動。因此,投資策略得以採取「參與大週期」、「參與小週期」或混合兩者的方式。

從上一篇文章「投資標的的走勢」中,觀察出小週期漲跌可能被操作方式;於是進一步衍生出相對應的投資策略。首先,必須遵循一個重要的前提,投資於大週期性質的國家型股票市場;再者,必須勇敢抽離群眾湧入的「樂觀氛圍」,以避免陷入「散戶追漲」的窘境;最後,必須盡力化解大眾遠離的「悲觀氛圍」,以全心投入「大戶追跌」的行列。如下圖所示,黃色虛線區域即為大戶操作之下,引發多次的下跌,並最終取得絕大多數上漲「話語權」的區間。為了在小週期內獲利,最為穩固的方式,便是加入大戶的行列及擁有大戶的思維。在股價一路下跌的區段中,逐漸買入散戶因恐慌而拋售的股票;然後,在最終下跌的底部價位,等待大戶帶動股價上揚,並借助新聞報導所營造的樂觀氛圍,更進一步推升股價至新高的準位,才得以盡可能地擁有較高的獲利。於是,提前散戶握有股票並等待股價抬升,便是在下跌區段擬定投資策略的根本原因。

 

未命名2 (1)

 

如下圖所示,揭露出投資策略的細節,主要核心的概念為:隨著跌幅逐漸擴大,投入資金的比例亦逐漸增大;最理想的形式即為「三角形」的資產配置原則。首先,跌幅小時投入資金,是為了應付淺跌的行情,以便能夠投入一定比例的資金而獲利;但此筆資金卻又不能佔太多比例,因為一旦整體跌幅深時,此筆資金帳面上的損失,有可能會超出個人能承受的範圍;例如從圖中跌幅為6%時,投入第一筆11%的資金,倘若下跌幅度果真來到50%時,將會在帳面上看見此筆投資虧損(50-6)% x 11% = 4.84%;投入第一筆資金為35%的資金,將會帳面虧損(50-6)% x 35% = 15.4%。再者,明暸下跌區段的操作後,可以得知跌勢越到後期,因為散戶的恐慌,將會出現顯著的急跌;因此,下跌幅度越大時,加碼資金的上下跌幅區間必須越大;如圖所示,第一、二、三、四段區間分別為6%、9%、13.5%、20.25%。最後,因為未來不可預知,永遠無法知道總跌幅的情形下,必須盡可能將大多比例的資金,加碼在跌幅較大之時,這堪稱藝術亦是艱難的任務,亦是採用三角形資金配置的原因;然而,這勢必會遭遇一個困難,最後一筆跌幅48.75%而投入的50%資金,將十分有可能在實際總跌幅未到達的情形下,終究無法投入;於是,在情勢中做出臨時更動的決策,將顯得十分重要,例如將跌幅48.75%時加碼50%資金,更改成跌幅38.75%及48.75%,各別加碼20%及30%資金。

 

未命名 (2)

 

針對圖中的資金配置,可以試算出較壞及較好兩種數據。最壞的數據即為前三筆資金成功加碼,且最終跌幅果真來到50%,則帳面虧損將來到(50-6)% x 11% + (50-15)% x 11% + (50-28.5)% x 28% = 14.71%,依舊為個人能容忍最大虧損15%之內。較好的數據即為最上圖中試算的結果,當股價下跌後,回到原先的高點或高出10%,將各別能獲利35%或45%。於是,對於個人而言,此資產配置堪稱為「進可攻且退可守」的絕佳策略。每一種投資的結果,都在每個當下對於未來未知的情形之下,奮力一搏所做的決定造就;因此,不存在事過境遷,回首後應當採取較佳策略的問題;卻應該多著墨在每個當下的「理性思考」及「情緒控管」,以盡可能讓最後的決策能夠「適當化」及「正常化」。

 

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